Britská energetická společnost Shell (SHEL) hledá kupce pro část svých amerických chemických aktiv, jejichž celková hodnota by při případném prodeji mohla dosáhnout až 8 miliard dolarů. Mezi potenciálními zájemci se objevují velké energetické a chemické společnosti i investiční skupiny. Shell se tímto krokem snaží omezit svou expozici vůči dlouhodobě slabším částem podnikání a více se soustředit na své hlavní aktivity v oblasti ropy a zemního plynu.
Americké chemické provozy Shellu se nacházejí na čtyřech místech ve státech Louisiana, Texas a Pensylvánie. Vyrábějí širokou škálu chemických produktů využívaných například při produkci plastů, detergentů a léčiv.
Mezi nejvýznamnější aktiva patří rozsáhlý komplex Monaca v Pensylvánii, který zahájil provoz v roce 2022. Závod má kapacitu až 1,6 milionu tun polymerů ročně a Shell do něj investoval kapitál ve výši 14 miliard dolarů. Právě rozsah těchto investic ukazuje, jak výrazný krok by případný odchod z amerického chemického byznysu pro společnost představoval.
Mezi společnosti, které projevily zájem o americká chemická aktiva Shellu, patří ExxonMobil (XOM) , LyondellBasell Industries (LYB) , investiční skupina Apollo Global Management (APO) a chemická divize státní Kuwait Petroleum Corporation.
Zájemci minulý měsíc předložili nezávazné orientační nabídky. Jednotlivé návrhy se přitom liší svým rozsahem. Některé počítají s převzetím celého nabízeného byznysu, zatímco jiné se zaměřují pouze na jeho určité části.
V souhrnu by prodávaná americká aktiva mohla dosáhnout hodnoty až 8 miliard dolarů. Samotný proces však zatím není zárukou, že skutečně skončí uzavřením transakce. Nabídky jsou v této fázi nezávazné a Shell teprve posuzuje možnosti, které má k dispozici.
Případná cena kolem 8 miliard dolarů by zároveň znamenala výraznou slevu proti objemu kapitálu, který Shell do svých amerických chemických provozů v minulosti vložil. Jen komplex Monaca si vyžádal investici ve výši 14 miliard dolarů.
Shell navíc spolupracuje s poradci také na nabídce svých chemických aktiv v Evropě. Jejich hodnota by však měla být výrazně nižší než v případě amerických provozů.
Strategie navazuje na dřívější vyjádření generálního ředitele Waela Sawana. Ten v minulém roce uvedl, že Shell má přibližně 45 miliard dolarů kapitálu, který pro společnost nepřináší odpovídající výkonnost. Tento kapitál je rozdělen mezi chemickou divizi a aktivity v oblasti obnovitelných zdrojů energie.
Společnost už v březnu minulého roku uvedla, že se nepovažuje za „přirozeného vlastníka“ svého chemického portfolia. Současně oznámila záměr snížit svou expozici vůči tomuto segmentu do roku 2030.
Chemické aktivity Shellu byly až do letošního roku ztrátové, a to navzdory Sawanovým snahám o snižování nákladů. Situace se změnila v souvislosti s válkou na Blízkém východě, která vedla k prudkému růstu cen.
Vedení společnosti však ještě v únoru zdůrazňovalo, že při případném prodeji nebude spěchat. Sawan tehdy uvedl, že Shell bude trpělivý, protože nechce svá aktiva prodávat v podmínkách odpovídajících spodní části ekonomického cyklu.
Současný prodejní proces tak přichází v době, kdy se podmínky oproti předchozímu období změnily. Přesto zůstává případná hodnota amerických aktiv výrazně pod částkou, kterou Shell do chemického byznysu investoval.
Strategie Shellu se navíc liší od přístupu některých dalších velkých energetických společností. Zatímco britská skupina chce svou přítomnost v chemickém průmyslu omezovat, jiné ropné společnosti své investice v tomto segmentu rozšiřují nebo o takovém rozšíření uvažují.
Mezi ně patří Chevron (CVX) , Abu Dhabi National Oil Company a Saudi Aramco. Jejich zájem o chemický sektor vychází ze snahy vlastnit větší část hodnotového řetězce ropy – od samotné těžby suroviny až po výrobu plastů a dalších chemických produktů.
Chemický průmysl přitom může hrát stále významnější roli v budoucí spotřebě ropy a zemního plynu. Zatímco poptávka po pohonných hmotách pro silniční dopravu by měla v budoucnu klesat s tím, jak více spotřebitelů přejde na elektromobily, poptávka po chemických produktech má nadále růst.
Chemické závody by proto měly postupně spotřebovávat stále větší podíl světové produkce ropy a zemního plynu. Pro některé energetické společnosti je právě tento trend argumentem pro další rozšiřování chemických aktivit. Shell se však vydává opačným směrem a chce kapitál více koncentrovat do oblastí, které považuje za jádro svého podnikání.
Potenciální prodej chemických aktiv zapadá do širší snahy Shellu znovu zaměřit podnikání na hlavní ropné a plynárenské operace. Společnost už letos podnikla významný krok tímto směrem, když se dohodla na převzetí kanadského producenta břidlicové ropy a plynu ARC Resources (ARX) za 16,4 miliardy dolarů.
Pro Shell jde o největší akvizici za posledních deset let. Na jedné straně tak společnost zvažuje prodej aktiv v chemickém segmentu, zatímco na druhé straně vynakládá značný kapitál na posílení svého postavení v tradiční těžbě.
Výsledky společnosti zároveň těží ze současných podmínek na energetických trzích. Shell ve druhém čtvrtletí letošního roku vykázal druhý nejvyšší čtvrtletní zisk ve své historii. Válka na Blízkém východě vytvářela příležitosti pro obchodníky společnosti, přestože produkce zemního plynu klesala.
Prodej amerických chemických provozů by tak představoval další krok v transformaci portfolia Shellu. Firma se snaží snížit objem kapitálu v částech podnikání, které dlouhodobě nedosahovaly požadované výkonnosti, a současně posilovat oblasti ropy a zemního plynu.
Zájem velkých průmyslových společností i finančních investorů ukazuje, že americká chemická aktiva mají potenciální kupce. Zatím však není jisté, zda současný proces skutečně vyústí v transakci ani zda bude prodán celý americký chemický byznys, nebo pouze jeho jednotlivé části. Shell, ExxonMobil a Apollo se k procesu odmítly vyjádřit, zatímco LyondellBasell a Kuwait Petroleum Corporation na žádosti o komentář nereagovaly.
