Liberty Media Formula One Group (FWONK) staví další rozvoj svého podnikání na dobře vymezeném publiku s vyššími příjmy. Analytik banky Jefferies Anthony Berni tento přístup označil za zaměření na „horní část písmene K“, čímž odkázal na takzvanou ekonomiku ve tvaru písmene K. Ta popisuje rozdílný ekonomický vývoj jednotlivých příjmových skupin.
Tuto orientaci podle Berniho dokládá mimo jiné exkluzivní americké partnerství s platformou Apple TV. Služba provozovaná společností Apple Inc. (AAPL) má ve Spojených státech více než 20 milionů předplatitelů. Jefferies předpokládá, že značná část z nich odpovídá prémiovému demografickému profilu, na který se formule 1 zaměřuje.
Celkový dosažitelný trh Apple TV je sice podle banky menší než v případě sportovní stanice ESPN, partnerství však ukazuje rostoucí hodnotu vysílacích práv formule 1. Pro šampionát jde zároveň o cestu, jak v USA oslovit publikum soustředěné na jediné streamovací platformě a propojit mediální distribuci se svou stávající obchodní strategií.
Vedle vysílání Formula One rozšiřuje také placené zážitkové formáty. Patří mezi ně podniky F1 Arcade, projekt F1 Drive, prémiové pohostinské služby a závodní víkendy pojaté jako samostatné destinace. Jefferies tento směr spojuje se změnou spotřebitelského chování, při níž zákazníci dávají větší část výdajů na zážitky namísto fyzického zboží.
Další část strategie souvisí s akvizicí MotoGP z roku 2025. Jde o nejvyšší kategorii motocyklových závodů typu Grand Prix. Podle Berniho může její začlenění rozšířit marže skupiny, pokud MotoGP postupně převezme ekonomický model, který Liberty Media používá ve formuli 1.
Rozdíl mezi oběma šampionáty je patrný zejména u příjmů z médií a sponzoringu. Formule 1 podle údajů uvedených Jefferies dosahuje v těchto oblastech několikanásobně vyšších výnosů než MotoGP, přestože její fanouškovská základna je pouze přibližně dvojnásobná. Poměr mezi velikostí publika a komerčními příjmy je tak u automobilového seriálu výrazně vyšší.
Liberty Media může při řízení MotoGP využít postupy, které už zavedla ve formuli 1, zejména při prodeji mediálních práv, práci se sponzory a tvorbě doprovodných služeb. Jefferies ve své analýze neuvádí konkrétní harmonogram převodu tohoto modelu ani číselný odhad dopadu na hospodaření motocyklového šampionátu.
Spojení dvou globálních závodních sérií současně rozšiřuje působnost skupiny v motoristickém sportu a živé zábavě. Každý šampionát si ponechává odlišnou fanouškovskou základnu, zatímco obchodní systém formule 1 má posloužit jako vzor pro zvyšování příjmů MotoGP ze sponzorských smluv a vysílacích práv.
Podstatným rysem obchodního modelu skupiny zůstává omezená potřeba vlastního kapitálu. Podle odhadu Jefferies mají kapitálové výdaje v období od fiskálního roku 2024 do fiskálního roku 2028 zůstat pod třemi procenty tržeb. Skupina tak při růstu nemusí vynakládat stejný podíl výnosů na fyzická aktiva jako kapitálově náročnější podniky.
Banka tento model označuje za „asset-light“, tedy založený na relativně nízkém objemu vlastněných aktiv. Hlavní ekonomickou roli v něm hrají mediální práva, sponzorské smlouvy, licencování a placené služby navázané na závodní víkendy. Omezené kapitálové požadavky podle Berniho podporují tvorbu volného peněžního toku.
Vývoj akcií však letos za širším americkým trhem zaostává. Cenné papíry Formula One od začátku roku odepsaly 3,6 procenta. Naproti tomu index S&P 500 (^GSPC) ve stejném období vzrostl o 12 procent. Rozdíl ve výkonnosti tak činí 15,6 procentního bodu.
