Tchajwanský polovodičový gigant Taiwan Semiconductor Manufacturing Co. (TSM) zveřejnil své hospodářské výsledky za měsíc srpen, které přinesly historicky nejvyšší čísla. Čisté tržby společnosti zaznamenaly masivní meziroční nárůst o 53 procent. V absolutním vyjádření se jedná o částku 514,8 miliardy nových tchajwanských dolarů, což v přepočtu představuje přibližně 16,3 miliardy amerických dolarů.
Tento výsledek jasně překonal i ta nejoptimističtější očekávání z předchozích měsíců a potvrdil silnou pozici firmy. Navzdory těmto bezprecedentním finančním objemům však trhy reagovaly spíše chladně. Americké depozitní poukázky (ADR) tohoto asijského výrobce oslabily před čtvrtečním otevřením burzy o 0,5 procenta.
Tento vývoj na akciovém trhu naznačuje, že dynamika obchodování spojená s umělou inteligencí v poslední době ztrácí své původní tempo. Investoři začínají vykazovat známky vyčerpání z neustálého překonávání rekordů a trh se dostává do fáze určité stagnace.
Skutečnost, že cenné papíry na takto výrazný nárůst tržeb téměř nereagovaly, není v aktuálním kontextu zcela překvapivá. Účastníci trhu si v průběhu posledních měsíců již zvykli na ohromující prodejní čísla, která tchajwanský podnik pravidelně reportuje. Tento stabilní přísun vysokých tržeb je primárně poháněn pokračujícím rozmachem technologií umělé inteligence, jež neustále zvyšují globální poptávku po pokročilých součástkách.
Zveřejněná srpnová data tak pouze potvrzují dlouhodobý trend, kdy výrobní kapacity podniku pracují na maximum. Samotný fakt, že ani rekordní tržby nedokázaly výrazněji podpořit růst hodnoty akcií, ukazuje na změnu vnímání celého polovodičového segmentu ze strany Wall Street.
Pozice tchajwanského výrobce v rámci celosvětového dodavatelského řetězce je v současnosti zcela výjimečná. Podle středeční výzkumné zprávy společnosti TrendForce, která se specializuje na analýzu trhu, dosáhly globální tržby ze smluvní výroby polovodičů ve druhém čtvrtletí letošního roku celkové výše 53,5 miliardy amerických dolarů.
Z této astronomické částky připadá na vrub právě jediné asijské společnosti celých 75 procent, což z ní činí absolutního hegemona v daném odvětví. Tento tržní podíl jasně ilustruje absolutní dominanci podniku v oblasti smluvní výroby čipů, kde ostatní hráči hrají pouze okrajovou roli.
Konkurence v tomto vysoce specializovaném odvětví zůstává daleko pozadu, což dává lídrovi trhu do rukou velmi silné nástroje pro vyjednávání o obchodních podmínkách. Takto dominantní tržní podíl, podpořený navíc rekordními měsíčními příjmy, poskytuje společnosti významnou cenovou sílu.
Z ekonomického hlediska to znamená, že podnik může do značné míry diktovat finanční podmínky celému trhu. Tato situace však představuje značné riziko pro technologické firmy, které nevlastní své vlastní továrny a jsou na asijském partnerovi plně závislé.
Zákazníci, kteří spoléhají na externí výrobu a následné složité balení pokročilých čipů, se tak ocitají ve velmi zranitelné pozici. Nemají totiž k dispozici adekvátní alternativy, kam by mohli svou produkci v případě nespokojenosti s cenovou politikou přesunout.
Zatímco výrobce čipů slaví rekordní prodeje, společnosti, které tyto komponenty pouze navrhují bez vlastních továren, čelí rostoucí nervozitě. Akcie předních technologických firem, jako je Advanced Micro Devices (AMD) , Broadcom (AVGO) a Nvidia (NVDA) , zaznamenaly během čtvrtečního obchodování pokles.
Tento plošný propad naznačuje, že ani vynikající měsíční prodejní čísla dodavatele nedokázala oživit širší obchodování spojené s umělou inteligencí. Hlavním zdrojem aktuálních obav těchto návrhářů polovodičů je reálná hrozba, že by dominantní výrobce mohl v blízké budoucnosti přistoupit k plošnému zvyšování svých cen.
Vzhledem k jejich silné závislosti na externích výrobních kapacitách by jakékoli zdražení mělo přímý a citelný dopad na jejich vlastní ziskové marže a celkové hospodářské výsledky v nadcházejících čtvrtletích. Tyto obavy mají navíc velmi reálný základ.
Již v červenci přinesla agentura Reuters zprávu, která se odvolávala na dva zdroje obeznámené s celou záležitostí. Podle těchto informací plánuje asijský výrobce čipů od příštího roku zvýšit své ceny až o 10 procent. Takto razantní krok by znamenal zásadní zásah do rozpočtů všech velkých technologických hráčů.
Společnost na žádost magazínu Barron’s o komentář k těmto zprávám bezprostředně nereagovala. Mlčení ze strany vedení podniku tak pouze prohlubuje nejistotu na trhu. Investoři nyní musí pečlivě sledovat, jak se případné navýšení výrobních nákladů promítne do budoucí ziskovosti celého technologického sektoru.
