Americká centrální banka na zářijovém zasedání jednomyslně zvýšila úrokové sazby, a to poprvé za více než tři roky. Rozhodnutí odpovídalo očekávání, zároveň však výbor doplnil výrazně příznivější hospodářskou prognózu a výhled sazeb, který počítá s jejich setrváním na vyšších úrovních po delší dobu.
Trhy před zasedáním výrazně posunuly očekávání směrem k přísnější měnové politice, zejména po vystoupení Kevina Warshe v Jackson Hole. Fed přesto těmto předpokladům dostál. Pro zvýšení sazeb hlasovali všichni členové Federálního výboru pro operace na volném trhu, včetně prezidenta newyorského Fedu Johna Williamse a guvernéra Christophera Wallera.
Jednomyslnost byla podstatná také proto, že Williams před zasedáním vystupoval ve svých komentářích podstatně umírněněji. Hlasování tak ukázalo, že podpora dalšího zpřísnění měnových podmínek byla uvnitř výboru široká.
Nové ekonomické projekce zvýšily odhad hospodářského růstu pro letošní i příští rok. Současně Fed očekává v obou letech výrazně nižší nezaměstnanost, než předpokládal v prognóze zveřejněné před třemi měsíci.
Výbor zároveň zvedl odhad jádrové inflace měřené indexem PCE pro rok 2026 o desetinu procentního bodu na 3,4 %. Podle projekcí má tento ukazatel zůstat nad dvouprocentním cílem centrální banky až do roku 2028, a to navzdory přísnějšímu předpokládanému vývoji sazeb.
Kevin Warsh stejně jako dříve nezveřejnil vlastní odhad dalšího vývoje základní sazby. Zbývajících 18 účastníků výboru však ve své většině počítá s pokračováním přísnější politiky. Pouze dva předpokládají, že sazby zůstanou do konce roku na současné úrovni.
Dvanáct členů očekává ještě jedno zvýšení o 25 bazických bodů, zatímco čtyři považují za odpovídající další zpřísnění celkem o 50 bazických bodů. Medián projekcí navíc ponechává základní sazbu nad čtyřmi procenty také na konci roku 2027.
Odhad dlouhodobé neutrální sazby se zvýšil o desetinu procentního bodu na 3,2 %. Aktualizovaný bodový graf sice nebyl pro letošní a příští rok tak razantní jako tržní ocenění před zasedáním, potvrdil však celkový směr očekávání. Po rozhodnutí trh začal do června příštího roku zohledňovat ještě tři zvýšení sazeb.
Warsh na tiskové konferenci uvedl, že by současné široké finanční podmínky jen obtížně označil za restriktivní. Dodal, že tento pohled ve výboru sdílí více členů a že zářijové zvýšení sazeb odstranilo část dosavadní podpory ekonomiky.
Nejvýraznější reakci zaznamenala krátká část americké výnosové křivky. Výnos dvouletých státních dluhopisů se proti úrovni těsně před rozhodnutím zvýšil o 13,2 bazického bodu. U pětiletých splatností činil růst 11,4 bodu, u desetiletých 7,6 bodu a u třicetiletých 3,3 bodu.
Rozdíl mezi výnosem dvouletých a třicetiletých dluhopisů se následně zúžil ze 72,3 na 62,5 bazického bodu. Výnosová křivka se tak při celkovém růstu výnosů výrazně zploštila, přičemž dlouhodobé výnosy zůstaly pod maximy dosaženými dříve během měsíce.
Růst amerických výnosů podpořil dolar napříč hlavními světovými měnami. Měnový pár euro–americký dolar (EURUSD=X) byl pod tlakem už před rozhodnutím Fedu, když na začátku týdne prolomil hladinu 1,1577.
Kurz se poté pohyboval mezi padesátidenním klouzavým průměrem zespodu a stodenním průměrem shora. Po zveřejnění rozhodnutí a nové prognózy Fedu však prudce klesl, prolomil podporu na 1,1480 a dostal se na nejnižší úroveň od konce července.
Hladina 1,1480 se po propadu stala nejbližší technickou rezistencí. Níže se nachází někdejší sestupná trendová linie vedená od lednových maxim, která aktuálně prochází přibližně kolem 1,1420.
Další výraznější podpůrné pásmo začíná poblíž 38,2% Fibonacciho návratu pohybu mezi minimem z ledna 2025 a maximem z ledna 2026. Sahá až k lokálnímu minimu z 24. června okolo 1,1325. Následující sledovaná hladina leží u 1,1200. Nad kurzem se padesátidenní klouzavý průměr nachází přibližně na 1,1535.
Technické indikátory současně zachytily zesílení sestupného pohybu. Čtrnáctidenní index relativní síly RSI klesl zhruba k hodnotě 33, tedy těsně nad pásmo přeprodanosti. Ukazatel MACD se dostal do záporných hodnot poté, co už na konci srpna vytvořil medvědí překřížení.
