Investiční konglomerát Berkshire Hathaway (BRK-B) v posledních dnech dál navyšoval svůj podíl ve společnosti Lennar (LEN) , která je druhým největším stavitelem rodinných domů ve Spojených státech. Hodnota držených akcií dosahuje přibližně 2,2 miliardy dolarů.
Od pondělí do středy Berkshire koupil zhruba 660 tisíc akcií Lennaru. Podle formuláře Form 4, který byl ve středu večer předložen americké Komisi pro cenné papíry a burzy, nyní konglomerát vlastní celkem 26,6 milionu akcií. To odpovídá přibližně 11procentnímu podílu.
Akcie Lennaru zakončily středeční obchodování na ceně 81,59 dolaru. Za celý den odepsaly 1,71 procenta. Tržní hodnota podílu Berkshire vychází právě z této závěrečné ceny a zveřejněného počtu vlastněných akcií.
Za poslední dva týdny Berkshire přikoupil dohromady přibližně pět milionů akcií. Tím překročil hranici desetiprocentního vlastnictví, od níž americká pravidla požadují zveřejnění dalších transakcí nejpozději do dvou pracovních dnů. Nové nákupy jsou proto průběžně zachycovány v regulatorních hlášeních.
Investiční banka Morgan Stanley (MS) začala ve čtvrtek Lennar analyticky pokrývat. Ve své analýze upozornila zejména na tlak na zisk, vysoké zastoupení lidí pořizujících si první bydlení mezi zákazníky a poměr ceny akcie k očekávanému zisku ve srovnání s dalšími firmami v odvětví.
Právě domácnosti kupující první nemovitost citlivě reagují na cenu financování. Hypoteční sazby ve Spojených státech v poslední době překročily sedm procent, což zvyšuje měsíční splátky a omezuje dostupnost nových domů pro část zájemců.
Lennar zároveň přechází k obchodnímu modelu s menším objemem vlastních aktiv. Podle analýzy bude pro hospodaření podstatné, zda se růst počtu předaných domů promítne také do zisku a volného peněžního toku. Výsledky nadále ovlivňují pobídky poskytované kupujícím i náklady na stavební parcely.
Morgan Stanley ve svém modelu počítá se ziskem Lennaru kolem pěti dolarů na akcii jak v současném fiskálním roce končícím v listopadu, tak ve fiskálním roce do listopadu 2027. Při středeční závěrečné ceně se akcie obchodovaly přibližně za šestnáctinásobek očekávaného zisku.
Účetní hodnota Lennaru dosahuje zhruba 90 dolarů na akcii, zatímco středeční burzovní cena činila 81,59 dolaru. Ziskovost a marže společnosti se podle údajů citovaných ve zdrojovém textu nacházejí pod úrovní části konkurentů.
Nákupy akcií Lennaru pravděpodobně řídil investiční manažer Ted Weschler, který v Berkshire uplatňuje hodnotově orientovaný přístup. Weschler podléhá generálnímu řediteli Gregu Abelovi, jenž dohlíží na akciové portfolio konglomerátu v hodnotě přibližně 350 miliard dolarů.
Berkshire zatím neuvedl, jak velký podíl v Lennaru hodlá konečně držet. Společnost rovněž neoznámila, zda by měla zájem o převzetí celého podniku. Kontrolu nad stavitelem domů si ponechává generální ředitel Stuart Miller prostřednictvím většinového vlastnictví akcií třídy B s posílenými hlasovacími právy.
Konglomerát už má v odvětví bytové výstavby rozsáhlé zastoupení. Vlastní společnost Clayton Homes, která je lídrem amerického trhu průmyslově vyráběných domů. Další část portfolia tvoří Taylor Morrison, jehož Berkshire koupil v červenci za 8,5 miliardy dolarů.
Podíl v Lennaru tak doplňuje stávající aktivity Berkshire v segmentu výroby a výstavby bydlení. Na rozdíl od Clayton Homes a Taylor Morrison však jde podle zveřejněných údajů nadále o menšinovou akciovou účast.
