Akcie výrobce těžké techniky Caterpillar (CAT) ve středu klesly o 6 %. Reagovaly na oznámení americké federální vlády, že prověřuje možné protisoutěžní jednání na trhu se zemědělskými stroji a v jejich distribuci.
Nešlo o zahájení konkrétního správního postihu ani o oznámení sankcí. Zemědělství navíc nepatří mezi největší oblasti podnikání Caterpillaru. Rozsah pohybu tak přišel po výrazném předchozím růstu, během něhož investoři zvýšili expozici vůči firmám spojeným s průmyslem, stavebnictvím, těžbou a energetikou.
I po středečním propadu byly akcie Caterpillaru o 33 % výše. V rámci indexu Dow Jones Industrial Average (^DJI) šlo o druhý nejlepší výkon po společnosti Cisco Systems (CSCO) . Za poslední tři roky se tržní cena akcií Caterpillaru ztrojnásobila, což je u více než sto let starého výrobce průmyslových strojů neobvykle výrazný pohyb.
Ve čtvrtek titul odepsal další 2 % během širšího poklesu technologických akcií. Impulzem byly obavy, že by OpenAI mohla omezit výdaje. Reakce ukázala, že trh Caterpillar stále těsněji spojuje nejen s tradičním průmyslovým cyklem, ale také s kapitálovými výdaji souvisejícími s umělou inteligencí.
Podnikání Caterpillaru je rozloženo napříč odvětvími citlivými na hospodářský růst. Firma dodává stroje těžařům, ropným a plynárenským společnostem i stavebním podnikům. Výsledky proto ovlivňuje aktivita zákazníků, ceny surovin a ochota firem pořizovat nebo pronajímat nákladné vybavení.
Výrobce v posledním období podporovaly vyšší ceny komodit, zejména mědi (HG=F) a ropy (CL=F) . Dražší suroviny mohou měnit rozsah investic těžebních a energetických společností, které patří mezi významné odběratele strojů Caterpillar.
Dalším zdrojem poptávky je výstavba datových center. Caterpillar dodává techniku společnostem zapojeným do jejich budování, zároveň však vyrábí plynové turbíny a další zařízení potřebná pro zajištění elektrické energie. Rozšiřování infrastruktury pro umělou inteligenci tak zasahuje více částí jeho podnikání než samotné stavební stroje.
Firma je současně spojována s dlouhým stavebním cyklem ve Spojených státech. Její hospodaření proto odráží několik souběžných trendů: domácí výstavbu, investice do energetické infrastruktury, vývoj těžebního sektoru a rychlé rozšiřování výpočetní kapacity.
Posun v očekávání trhu se promítl také do ocenění akcií. Poměr jejich ceny k zisku, tedy ukazatel P/E, vzrostl z přibližně 13 v roce 2023 na současných 26. Hodnota akcie tak nerostla pouze v návaznosti na výsledky společnosti, ale také prostřednictvím vyššího násobku, který jsou účastníci trhu ochotni za její zisky platit.
Od červnového maxima však titul ztratil zhruba 25 %. Jedním z uváděných důvodů jsou vyšší úrokové sazby, které mohou omezovat ochotu zákazníků financovat nákup nebo leasing drahé techniky. Analytická očekávání se přitom v posledních měsících posunula konzervativnějším směrem.
Citlivost na hospodářský vývoj se projevuje i v tržních statistikách. Beta akcií Caterpillaru za posledních šest měsíců dosáhla hodnoty 1,6. Tento ukazatel vyjadřuje, jak výrazně se titul obvykle pohybuje ve srovnání s celým trhem; hodnota nad jednou značí vyšší kolísavost než u sledovaného indexu.
Caterpillar tak v jediném titulu propojuje náladu kolem světové ekonomiky, amerického stavebnictví, těžby surovin, energetiky i infrastruktury pro umělou inteligenci. Stejné vazby, které doprovázely tříletý růst akcií, se projevily také při středečním a čtvrtečním poklesu.
