Akcie společnosti Strategy (MSTR) v pátečním předburzovním obchodování klesaly o 3,5 procenta. Pohyb šel proti vývoji ceny bitcoinu (BTC-USD) , který za předchozích 24 hodin přidal více než jedno procento a obchodoval se kolem 82 050 dolarů.
Strategy patří mezi největší firemní držitele nejrozšířenější kryptoměny. Ve svých rezervách má 848 250 bitcoinů, takže změny ceny digitálního aktiva mají výrazný vliv na hodnotu jejího majetku i vnímání společnosti na akciovém trhu.
Páteční pokles však souvisel především s vývojem kolem burzovních indexů. Investoři reagovali na pokračující přípravu pravidel, jejichž zavedení by vedlo k vyřazení Strategy z globálních investičních indexů sestavovaných společností MSCI.
Strategy původně působila jako poskytovatel podnikového analytického softwaru. Postupně se však proměnila ve firmu, jejíž profil je založen zejména na rozsáhlých bitcoinových rezervách. Za posledních pět let, během nichž cena kryptoměn procházela prudkými výkyvy, se její akcie více než zdvojnásobily.
Aktuální vývoj ukazuje, že cenu akcií vedle samotného kurzu bitcoinu ovlivňují také pravidla kapitálového trhu. V tomto případě jde o podmínky, podle nichž poskytovatel indexů rozhoduje, které společnosti mohou zůstat součástí jeho indexových souborů.
Globální poskytovatel finančních indexů MSCI (MSCI) pokračuje v rozhodovacím procesu, který by mohl vést k odstranění Strategy z jeho Global Investable Market Indexes, označovaných zkratkou GIMI.
Podstatou připravované úpravy je test způsobilosti pro zařazení do indexů. Ten by vyloučil takzvané neprovozní společnosti, tedy podniky, jejichž hlavní činnost spočívá v držení určitého aktiva a které podle navrženého pojetí nevykonávají dostatečné množství jiných podnikatelských funkcí.
U Strategy je tímto aktivem bitcoin. Právě rozsah kryptoměnových rezerv a proměna obchodního modelu firmy jsou důvodem, proč by se na ni nové podmínky mohly vztahovat. Společnost se proti návrhu vymezuje a usiluje o to, aby MSCI změnu nepřijala v nynější podobě.
Rozhodnutí může být podle zveřejněného harmonogramu změněno do 11. listopadu. Pokud k úpravě postoje MSCI nedojde, vyřazení by nabylo účinnosti 1. prosince.
Zařazení do indexu ovlivňuje okruh fondů, které akcie společnosti drží kvůli kopírování jeho složení. Vyřazení by tak omezilo účast indexových investorů, kteří se stávají pasivními vlastníky akcií Strategy prostřednictvím produktů navázaných na soubory GIMI.
Strategy v pátečním prohlášení uvedla, že návrh považuje za chybný. Podle firmy jde o postup zaměřený na společnosti, které vytvářejí rezervy z digitálních aktiv. Podniky tohoto typu bývají označovány jako Digital Asset Treasury Companies.
Společnost zároveň namítla, že pojmy „provozní“ a „neprovozní“, s nimiž MSCI pracuje, nejsou jasně definovány. Podle jejího vyjádření nemají oporu v amerických účetních pravidlech GAAP, mezinárodních standardech IFRS ani v jiném uznávaném právním rámci.
Strategy dále tvrdí, že navrhované odstranění jejích akcií z indexů je v rozporu se zavedenými účetními principy a pravidly amerického práva cenných papírů. MSCI podle ní tímto postupem vnáší do konstrukce indexů vlastní rozhodovací kritéria, která mají vést k předem určenému výsledku.
Rozsah možného dopadu na akcionářskou strukturu zůstává omezen podílem fondů, kterých se změna bezprostředně týká. Podle údajů samotné Strategy drží fondy sledující indexy MSCI GIMI přibližně 3,1 procenta všech vydaných akcií společnosti. Páteční pohyb kurzu nicméně ukázal, že vedle ceny bitcoinu reagují akcie firmy také na změny pravidel pro indexové zařazení.
