Americké akciové trhy se během pátečního obchodování vyvíjely smíšeně, přičemž technologický sektor zůstával pod výrazným tlakem. Investoři pokračovali v přehodnocování rizik spojených s financováním umělé inteligence a rostoucím zadlužením společností, které investují miliardy dolarů do výstavby datových center. Zatímco technologický Nasdaq oslaboval, tradičnější průmyslové společnosti pomáhaly udržovat index Dow Jones v kladných hodnotách.
Index S&P 500 se během sledované části obchodování pohyboval poblíž 7 740,72 bodu a vykazoval pouze nepatrnou ztrátu. Dow Jones Industrial Average naopak posiloval o 0,4 % na 52 395,48 bodu, zatímco technologický Nasdaq Composite odepisoval 0,6 % na 26 546,10 bodu.
Rozdílná výkonnost hlavních indexů byla patrná také v týdenním srovnání. S&P 500 směřoval k poklesu přibližně o 0,9 %, Nasdaq ztrácel kolem 2,4 %, zatímco Dow Jones měl naopak nakročeno k týdennímu zhodnocení přibližně o 1 %.
Vývoj potvrzuje pokračující přesun části investorské pozornosti od technologických společností k podnikům z dalších sektorů. Největší nejistota se soustředí na společnosti, jejichž růst závisí na rozsáhlých investicích do AI infrastruktury a pokračující dostupnosti externího financování.
Pozitivním faktorem zůstává relativně příznivý výhled americké ekonomiky. Předseda Federálního rezervního systému Kevin Warsh upozornil na její odolnost a zároveň se vyhnul konkrétnímu závazku ohledně dalšího vývoje úrokových sazeb. Investoři proto nadále očekávají, že Fed na říjnovém zasedání ponechá sazby beze změny.
Největší tlak zůstával na společnostech spojených s výstavbou a provozem datových center pro umělou inteligenci.
Výrazné ztráty zaznamenávala především CoreWeave (CRWV), která se specializuje na poskytování výpočetního výkonu prostřednictvím grafických procesorů.
Akcie společnosti během pátečního obchodování oslabovaly téměř o 8 %, přestože se během čtvrtka dokázaly zotavit z předchozího propadu.
V týdenním srovnání titul ztrácel více než 15 %, což ukazuje rozsah současných obav investorů.
CoreWeave patří mezi takzvané neocloudové poskytovatele. Jejich obchodní model spočívá v budování specializované výpočetní infrastruktury, kterou následně pronajímají zákazníkům pro trénování a provoz pokročilých AI modelů.
Tento segment v posledních letech těžil z prudkého růstu poptávky po výpočetním výkonu. Provozovatelé datových center však zároveň potřebují značné kapitálové prostředky na nákup čipů, rozšiřování infrastruktury a financování provozu.
Právě vysoké nároky na kapitál se nyní dostávají do centra pozornosti finančních trhů.
Investoři začínají výrazněji rozlišovat mezi společnostmi, které mohou financovat expanzi prostřednictvím vlastních provozních peněžních toků, a podniky závislými na externím kapitálu.
Zvyšující se opatrnost na dluhopisovém i akciovém trhu může pro druhou skupinu představovat významnou komplikaci.
Pokud by se financování prodražilo nebo by investoři omezili ochotu poskytovat další kapitál, mohlo by to zpomalit výstavbu nových datových center.
Takový vývoj by se následně mohl promítnout také do poptávky po grafických procesorech, paměťových čipech a dalších součástech AI infrastruktury.
Důležitou otázkou proto není pouze současný zájem zákazníků o umělou inteligenci, ale především schopnost jednotlivých podniků vytvářet dostatečné příjmy na pokrytí vysokých investičních nákladů.
Pod tlakem se ocitli také výrobci datových úložišť a paměťových technologií.
Akcie Micron Technology (MU), Western Digital (WDC) a Seagate Technology (STX) směřovaly k týdenním ztrátám.
Tato skupina společností je úzce spojena s rozšiřováním datové infrastruktury. Rostoucí objemy informací a provoz náročných AI aplikací mohou zvyšovat poptávku po jejich produktech.
Současně však platí, že případné omezení kapitálových výdajů technologických společností by mohlo ovlivnit tempo budoucích objednávek.
Další riziko představuje rostoucí konkurence, zejména ze strany čínských výrobců paměťových technologií.
Současný výprodej tak odráží širší změnu investorských očekávání. Trh již neposuzuje pouze velikost budoucího trhu s umělou inteligencí, ale stále více také náklady na jeho rozvoj a skutečnou návratnost investovaného kapitálu.
Vedle společností provozujících AI infrastrukturu se pozornost investorů soustředila také na vývojáře pokročilých modelů umělé inteligence.
Významným tématem byla společnost Anthropic, která stojí za chatbotem Claude a podle mediálních informací zvažuje vstup na veřejný akciový trh.
Někteří současní i potenciální investoři podle zveřejněných zpráv začali přehodnocovat možnou hodnotu společnosti před případným IPO.
Zatímco předchozí úvahy počítaly s oceněním kolem 2 bilionů dolarů, nově se diskutuje o hodnotě přibližně 1,5 bilionu dolarů.
Taková změna by představovala snížení očekávaného ocenění o 25 %.
Jedním z důvodů je zpomalování tempa růstu příjmů.
Podle mediálních informací Anthropic během setkání s institucionálními investory uvedla, že její příjmy za třetí čtvrtletí vzrostly o 45 % na 16,8 miliardy dolarů. Bez podrobnějších zveřejněných účetních podkladů však nelze přesně určit charakter tohoto vykázaného údaje.
Přestože jde o výrazné tempo růstu, investoři se zaměřují především na jeho zpomalení proti předchozím obdobím.
Pro společnosti s mimořádně vysokým očekávaným oceněním je pokračující rychlá expanze příjmů zásadní.
Pokud růst začne zpomalovat, může se snížit ochota investorů platit vysoké násobky budoucích tržeb či zisků.
V případě Anthropic je důležité také to, že vývoj a provoz pokročilých AI modelů vyžadují značný výpočetní výkon.
Rostoucí příjmy proto nemusí automaticky znamenat odpovídající zvyšování ziskovosti.
Významnou roli budou hrát především náklady na infrastrukturu, cenová konkurence a schopnost společnosti udržet poptávku po svých produktech.
Nejistota kolem ocenění Anthropic tak zapadá do širší debaty o finanční udržitelnosti současného AI boomu.
Na vývoj technologických akcií současně působí měnová politika americké centrální banky.
Předseda Fedu Kevin Warsh upozornil, že přetrvávající inflace představuje společný problém pro centrální banky napříč světovou ekonomikou.
Zároveň však ocenil odolnost globálního hospodářství vůči přísnějším finančním podmínkám.
Warsh připomněl, že Fed během zářijového zasedání dále zpřísnil měnovou politiku, ale odmítl předem naznačit, jaké rozhodnutí přijme na dalších jednáních.
Finanční trhy proto musí vycházet především z aktuálních ekonomických údajů.
Zářijová spotřebitelská i výrobní inflace ve Spojených státech přitom překonaly očekávání, což během týdne krátkodobě zvýšilo pravděpodobnost dalšího růstu sazeb.
Tyto obavy však následně částečně ustoupily.
Investoři nyní převážně očekávají, že Fed na zasedání 27. a 28. října ponechá úrokové sazby beze změny.
Další zvýšení o čtvrt procentního bodu je podle současných tržních očekávání pravděpodobnější až na prosincovém zasedání.
Tento výhled je důležitý především pro kapitálově náročné technologické společnosti.
Vyšší sazby totiž mohou zvyšovat jejich náklady na financování a současně vytvářet tlak na ocenění akcií.
Naopak stabilizace úrokových sazeb by mohla zmírnit část současné nervozity, přestože samotné otázky kolem návratnosti AI investic by zůstaly otevřené.
Zatímco technologický sektor pokračoval v oslabování, některé společnosti z tradičnějších odvětví vykazovaly příznivější vývoj.
Významný růst zaznamenala především Alcoa (AA), jejíž akcie během pátečního obchodování posilovaly přibližně o 8 %.
Americký výrobce hliníku zveřejnil výsledky za třetí čtvrtletí, které na úrovni zisku překonaly očekávání trhu.
Pozitivní reakce ukazuje, že investoři během probíhající výsledkové sezóny nadále oceňují společnosti, které dokážou přinášet lepší než očekávané hospodářské výsledky.
Alcoa působí v odvětví, jehož výkonnost je citlivá na průmyslovou poptávku, ceny komodit a výrobní náklady.
Její příznivé výsledky proto představují důležitý signál pro část průmyslového sektoru v době, kdy technologické společnosti čelí rostoucí nejistotě.
Pozitivní reakci zaznamenala také finanční skupina Truist Financial (TFC).
Akcie banky posilovaly poté, co její čtvrtletní hospodářské výsledky překonaly očekávání na úrovni zisku.
Výsledková sezóna tak pokračuje ve znamení rozdílných reakcí investorů podle konkrétních finančních výsledků a výhledu jednotlivých podniků.
Právě schopnost zvyšovat ziskovost se stává důležitým faktorem v prostředí, kdy trh přehodnocuje ocenění některých rychle rostoucích technologických společností.
Další významnou událostí bylo představení nové generace sportovního elektromobilu Roadster společnosti Tesla (TSLA).
Automobilka během čtvrteční prezentace předvedla přepracovaný prototyp vybavený speciálními tryskami inspirovanými raketovými technologiemi.
V rámci demonstrace vůz vyjel po rampě, dostal se do vzduchu a následně provedl kontrolované přistání na všechna čtyři kola.
Prezentace přitáhla značnou pozornost díky neobvyklým technologickým schopnostem, které Tesla u nového Roadsteru předvedla.
Akcie automobilky v páteční sledované části obchodování posilovaly téměř o 1 %.
Pro společnost jde o významnou událost také z hlediska značky a technologického vývoje.
Roadster byl poprvé představen již před několika lety a jeho uvedení na trh se opakovaně odkládalo.
Nová demonstrace ukazuje pokrok ve vývoji, ale sama o sobě zatím nezaručuje, že všechny předvedené technologie budou dostupné také v sériové výrobě.
Pro investory proto zůstává důležité sledovat především skutečný harmonogram uvedení vozidla na trh, jeho finální technické parametry a ekonomiku výroby.
Samotný Roadster navíc představuje specializovaný sportovní model, zatímco hlavní část automobilového podnikání Tesly závisí na masově prodávaných elektromobilech.
Jeho význam tak spočívá nejen v potenciálních příjmech, ale také ve schopnosti společnosti představovat nové technologie a posilovat zájem o své produkty.
Celkový vývoj páteční seance potvrzuje, že americký akciový trh prochází obdobím výrazné sektorové diferenciace.
Technologické společnosti čelí tlaku kvůli financování AI a vysokým očekáváním, zatímco některé průmyslové a finanční podniky těží ze silnějších hospodářských výsledků.
Rozdílný vývoj indexů Nasdaq a Dow Jones zároveň naznačuje, že investoři začínají přehodnocovat rozložení rizik mezi jednotlivými částmi trhu.
Pro další směřování Wall Street bude zásadní především schopnost technologických společností financovat pokračující rozvoj umělé inteligence, vývoj úrokových sazeb Fedu a výsledky amerických podniků za třetí čtvrtletí.
Oprav rozpor v údaji S&P 500Zkrať opakované vysvětlování AI rizik
