Goldman Sachs Group Inc. (GS) a Apollo Global Management Inc. (APO) začaly oslovovat možné zájemce o části víceúrovňového financování čipů pro SpaceX. Celkový objem transakce dosahuje přibližně 40 miliard dolarů a její oficiální syndikace má podle lidí obeznámených s jednáním začít v nejbližší době.
V některých případech finanční skupiny nabízejí investorům podíly v objemu až 500 milionů dolarů ještě před zahájením standardního syndikačního procesu. Cílem tohoto postupu je podle zdrojů dokončit rozsáhlou transakci v co nejkratším čase. Zástupci Goldman Sachs a Apolla se k jednáním odmítli vyjádřit, SpaceX na žádost o komentář nereagovala.
Financování je uspořádáno tak, aby související úvěr nebyl vykázán přímo v rozvaze SpaceX. Podle samotné společnosti jde o dosud největší podobnou finanční strukturu zaměřenou na grafické procesory. SpaceX balík oznámila v říjnu, přičemž investoři s účastí souhlasili ještě před konečným stanovením jeho ceny.
Takový postup ponechal věřitele vystavené vývoji trhu v období zvýšené volatility. Část investorů v poslední době omezila angažovanost v sektoru umělé inteligence kvůli pochybnostem, zda budoucí výnosy pokryjí vysoké výdaje na výpočetní infrastrukturu.
Tento posun se projevil také u některých provozovatelů specializované cloudové infrastruktury. Mezi společnosti, vůči nimž věřitelé zpřísnili svůj postoj, patří podle zdrojového textu také CoreWeave Inc. (CRWV) .
Jádrem konstrukce je účelová společnost spravovaná firmou Atlas SP, kterou podporuje Apollo. Tato společnost nakoupí čipy od Nvidia Corp. (NVDA) a vydá dluhové nástroje, jež převezmou věřitelé. Mimobilanční uspořádání má SpaceX umožnit chránit její podnikové úvěrové hodnocení.
Dluhový balík tvoří několik tranší. Patří mezi ně seniorní zajištěný úvěr v objemu 8,3 miliardy dolarů, který má být nabídnut bankám, a několik dluhopisových tranší určených správcům aktiv. Goldman Sachs vedla úvěrovou část, zatímco Apollo bylo hlavním investorem v dluhopisech. Do transakce se zapojila také Pacific Investment Management Co.
Úvěr společně se zálohovou platbou nájemného ve výši sedmi miliard dolarů poslouží k úhradě zařízení s grafickými procesory za přibližně 47,3 miliardy dolarů. Dokumentace uvádí, že půjde zejména o nejnovější čipy Nvidia Rubin. Jejich dodání se očekává v první polovině roku 2027.
SpaceX si hardware pronajme na základě pětileté smlouvy. Firma neposkytne záruku zbytkové hodnoty zařízení ani další závazky, které technologické podniky při sjednávání podobného financování běžně nabízejí. Podle prezentace je však její povinnost hradit nájemné bezpodmínečná.
Smluvní dokumenty zároveň stanovují, že SpaceX nemůže platby pozastavit s odvoláním na vyšší moc. Nájemné zůstane splatné bez ohledu na stav zařízení, případnou škodní událost nebo mimořádné okolnosti. Konstrukce se tím liší například od postupu Oracle Corp. (ORCL) , která se podle dřívějších informací pokusila prostřednictvím doložky o vyšší moci odložit některé závazky spojené s datovými centry.
Příprava syndikace přichází po vítězství demokratů v kongresových volbách. Strana ovládla Kongres na vlně obav voličů z rostoucích životních nákladů a války v Íránu. Změna politického prostředí zvýšila nejistotu kolem kapitálově náročných projektů spojených s umělou inteligencí.
Výrazným volebním tématem se stala také datová centra, zejména v Texasu. Tento stát přešel pod kontrolu demokratů jen několik měsíců poté, co pozastavil schvalování nových projektů. Právě datová centra patří mezi klíčové odběratele výkonných grafických procesorů a vyžadují rozsáhlé energetické i stavební zázemí.
Finanční trhy na politický obrat reagovaly poklesem cen akcií SpaceX i Tesla Inc. (TSLA) . Zdrojový text neuvádí rozsah pohybu ani konkrétní obchodní platformu, na níž se změna ceny akcií SpaceX projevila.
SpaceX provozuje svá datová centra v Memphisu ve státě Tennessee a připravuje další lokality v Mississippi. Financování za 40 miliard dolarů má zajistit čipovou infrastrukturu pro její aktivity v oblasti raketové techniky, satelitních služeb a umělé inteligence.
