Equinor pod tlakem UBS: nižší cílová cena i hodnocení

UBS snížila hodnocení společnosti Equinor ASA (OL:EQNR) z „neutrální“ na „prodat“ s odkazem na slabší výhled zisků v důsledku klesajících cen plynu, stagnujícího růstu produkce a nižšího pokrytí volných peněžních toků.

Cílová cena pro příštích 12 měsíců byla snížena z 245 NOK na 230 NOK, což znamená pokles o 10 % oproti ceně akcie k 30. červnu, která činila 255,10 NOK.

Čistý zisk by měl klesnout z 9,2 mld. USD v roce 2024 na 6,2 mld. USD v roce 2026. Výnos z distribuce společnosti Equinor by měl klesnout na přibližně 5 % v roce 2025 a pod 10 % v roce 2026, což je pod průměrem odvětví, který činí 11 %.

Očekává se, že výnosy akcionářů poklesnou z 9 miliard USD v letošním roce na přibližně 6 miliard USD v roce 2026, přičemž společnost pravděpodobně nevyužije další pákový efekt k vyrovnání tohoto poklesu.

UBS očekává, že náročný trh s plynem bude mít velký dopad na společnost Equinor, která je mezi evropskými integrovanými společnostmi nejcitlivější na pohyby cen plynu v Evropě.

Pokles cen plynu TTF o 1 USD/mmBtu snižuje peněžní tok společnosti Equinor z provozní činnosti o 2,2 %, což je více než dvojnásobek průměru v tomto odvětví.

Makléřská společnost předpovídá, že ceny TTF klesnou z 12,8 USD/mmBtu v roce 2025 na 10,5 USD/mmBtu v roce 2026 a na 9,5 USD/mmBtu do roku 2027 v důsledku zvýšené nabídky LNG.

Očekává se také pokles cen ropy, přičemž cena ropy Brent by měla ve 4. čtvrtletí 2025 dosáhnout 62 USD/barel a v roce 2026 65 USD/barel, což bude dále tlačit na zisky. Produkce společnosti Equinor v oblasti těžby a zpracování ropy by měla zůstat na stejné úrovni a v roce 2026 dosáhnout v průměru 2 014 kboe/den, oproti 1 942 kboe/den v roce 2024.

Volný peněžní tok by měl klesnout z 5,7 mld. USD v roce 2024 na 3,0 mld. USD v roce 2026. Kapitálové výdaje zůstávají vysoké, v roce 2026 se plánuje 12,8 mld. USD.