Morgan Stanley считает, что ключевым фактором для дальнейшей политики ФРС станут предстоящие данные по инфляции и рынку труда, а не заявления на симпозиуме в Джексон-Хоуле. Аналитики отмечают, что слабые данные по занятости могут искажать картину из-за изменения динамики населения, тогда как другие индикаторы – рабочие часы, доходы, найм и уровень безработицы – указывают на сохранение баланса на рынке труда. При этом компенсации остаются высокими, а рост отработанных часов в июле сигнализирует об оживлении спроса. По расчетам банка, равновесный уровень создания рабочих мест снизился с 210 тыс. в месяц в 2023 году до 130 тыс. в этом и может упасть до 70 тыс. к концу года. Хотя Джером Пауэлл в своей речи может подчеркнуть разные аспекты – замедление занятости или устойчивость безработицы, – в Morgan Stanley убеждены: именно свежие данные по инфляции и рынку труда зададут траекторию политики ФРС. Банк прогнозирует сохранение ставки без изменений в сентябре, но называет это решение «непростым выбором».
